Les actions tokenisées synthétiques : un risque pour la confiance des investisseurs américains

Un socle de confiance fragilisé par les actions tokenisées synthétiques

Les marchés financiers américains sont reconnus mondialement pour la solidité du cadre juridique et la transparence qui garantissent aux investisseurs que la propriété d’une action est pleine et entière. Cette confiance est un fondement essentiel du dynamisme et de l’attractivité des marchés américains.

Or, l’émergence des actions « tokenisées synthétiques » vient perturber ce modèle. Plutôt que de détenir directement des actions physiques, ces produits reposent sur des représentations numériques synthétiques, généralement émises par des tiers, qui ne confèrent pas la propriété réelle mais une exposition économique au titre.

Une propriété déléguée qui brouille les repères

Aaron Kaplan, fondateur de Promethum, souligne que ce mécanisme affaiblit la confiance des investisseurs américains car il ne garantit pas que l’utilisateur possède effectivement l’action sous-jacente. Il s’agit en réalité d’un contrat dérivé, où la possession de jetons synthétiques est conditionnée à la fiabilité et à la solvabilité de l’émetteur du token.

Cette délégation de propriété introduit un risque supplémentaire, notamment en cas de défaillance du fournisseur ou de conflits réglementaires. Contrairement aux actions classiques inscrites en dépôt centralisé, les jetons synthétiques ne bénéficient pas toujours des protections légales habituelles, ce qui peut exposer les investisseurs à des pertes inattendues.

Un modèle qui fragilise le marché des capitaux traditionnel

Le modèle de marché américain repose sur des émetteurs qui lèvent des capitaux en échange d’actions détenues directement par les investisseurs, assurant ainsi transparence et gouvernance. Les actions synthétiques, en contournant cette relation directe, peuvent affaiblir le système d’émission et de contrôle des titres.

En effet, si une part significative du marché se tourne vers des produits synthétiques, cela pourrait diluer la qualité du marché primaire et compliquer la surveillance réglementaire, avec un risque accru de fragmentation et d’opacité.

Des enjeux cruciaux pour la régulation et les investisseurs

La prolifération des tokens synthétiques questionne la définition même de la propriété en finance décentralisée. Elle impose aux régulateurs américains de clarifier les cadres encadrant ces instruments afin de préserver la confiance et la sécurité juridique des investisseurs.

Pour les acteurs du marché, il s’agit de peser les avantages potentiels des innovations technologiques face aux risques associés à la dématérialisation et à la délégation de propriété. La protection des investisseurs américains, habitués à un modèle éprouvé, reste au cœur des préoccupations.

Source : www.coindesk.com